byebye2024你好2025

时间如奔跑的车轮，看起来周而复始，不断循环往复，然后车轮承载的汽车和车上的人早已到达了别处

本来打算元旦就写完的总结，由于很多数据没有统计完，直到今天才有时间落笔

全年的整体状况：

1.工作方面：从管理岗做回专业岗，领导的工作做的比较细致，没有感觉到特别大的落差，多了很多自由，少了很多不知道有没有的保障和级别感，也少了很多压力；公司一轮接一轮的裁员，一方面工作上除了做好本职工作，需要多关注可持续性，另一方面对planB的准备更加紧迫了

2.家庭方面：孩子们一天天长大，已经上了幼儿园，两个人带两个娃，几乎占满了自己的全部业余时间

24年股票交易

一、年度策略选择方面：

方向一：量化为主，手工为辅。24年全年交易再一次印证了这个方向需要严格坚持，主仓位实现了自动化交易，手工择时部分，仍然是亏损的主要来源；

方向二：年初选定的四个量化策略：小市值、ETF多资产轮动、高股息低市盈率策略、首板后低开策略；

各策略表现：

小市值：年度收益平均-13%

高股息低市盈率策略 ：年度收益15.72%

ETF核心资产轮动：年度收益23.6%

首板低开策略：年度收益85.38%

上述策略除了小市值年度亏损，其他三个均实现了超过沪深300基准（14.68%）的年度收益，其中前三个策略进行了实盘，第四个策略由于交易机会过少，且滑点过大，最终没有实盘

前三个的仓位如果按平均来算，预期年度收益为8.77%，如果加上未实盘的首板低开，平均策略收益为20.46%，超过了市场平均收益

因此，整体上看，2024年的策略制定方面基本达到了预期，即年初选定的四个主要策略，有三个年内表现超过了市场平均收益，小市值策略年内出现了非常大的风险，最大回撤超过了50%，不过从从后来优化的小市值策略和中证2000的表现看，这个策略全年也是达到了平均收益

二、年度策略执行方面：

整体收益情况：

量化账户年度收益-15.09%

手工账户收益-34.05%

沪深300年度收益17.4%

具体过程：

以量化账户的收益曲线看，以沪深300为基准，除1月和9~12后四个月，以外，中间的2~8月，收益曲线的剪刀差不断扩大，稳定跑输市场，手工账户择时贯穿全年跑输

进一步分析主账户跑输原因，按各种策略的绝对亏损额从最大到最小：

1.亏损额最大的策略是小市值策略，亏损6w，亏损率约40%，占整个亏损额的75%。主要亏损来源于两个方面，1）执行偏差：持有期间从年初到7月22日，原有策略回测为-35%，实际为-40%，执行偏差度5%；2）主观择时，7月22日清仓以后，到四季度开始，小市值开始大幅跑赢市场，反弹约26%

2.亏损额第二位的是手工操作，整体亏损4.2w，如果扣掉其中手动执行核心资产ETF轮动相关的收益，大概亏损5w，占到整体亏损额的70%；详细来看：

主观择时 创业板指数、科创板指数等成长类宽基指数亏损1.9w
主观择时 人工智能机器人游戏半导体等行业etf亏损1w
主观择时 石头科技亏损1.4w
主观择时 普制药中际旭创新易盛等亏损0.6w

3.ETF轮动的自动交易，78两月策略切换和调试期，亏损约4.2w，约10%的亏损，回测亏损为2%，执行偏差-8%

4.9月~12月，程序踏空+手动择时，盈利比回测低10%~30%，存在较大的执行偏差

5.大类策略里，执行达到预期的只有高股息-低市盈率长期价值投资策略，正偏差1%以上

整体结论：主观择时仍然是全年亏损的主要原因，深层原因还是在心态上没有克服规避风险的优先级要大于规避踏空。小市值策略1月4月未执行空仓、对ETF和热门股的主观操作、ETF自动交易主观追涨等造成了大幅亏损，且中途没有形成有效的纠偏机制。自动化交易以后，策略执行带来的亏损是次要因素

策略执行问题分析

9月份开始，策略执行进入了相对稳定期，交易失败的比例降低了很多，通过主观分析，此外在etf的品种选择上，放弃了银行、电力、能源等高股息防守板块，增加了创业板、科创板、消费电子、芯片产业等成长股

至12月31日的四个月时间，去掉9月4日清仓的纳指，一共有19个ETF品种，其中12只实现了正超额收益，7只超额为负

超额为负的主要原因

1）卖出后由于价格快速拉升没有买回导致的踏空，主要是创业板、科创板、沪深300，上证50，中证两千等热门etf

2）etf主观择时导致的高位加仓，主要是创业板和科创板、机器人，高位加仓后一方面收益降低，另一方面仓位过重以后无法实现轮动

如果去除上述两个原因，etf轮动能够实现月均2%的超额收益，大概在回测超额的一半左右，拉通全年看大概能有10%-25%之间的超额收益，具体和品种的交易热度有关系

2025年展望

一、策略选择

全年仍然保留不到2成的手工择时股票账户，主要选择绩优、产业逻辑的股票，探索中长线逻辑投资

主账号全部采用量化交易，主要选定的策略：

1）ETF轮动套利策略：

本策略的选择理由：首先逻辑具有稳定性，大类资产轮动和溢价套利从逻辑上不存在有效期问题，其次聚焦到etf以后减小了主观选择的范围，更加聚焦，犯错几率小，最后就是目前的市场趋势，etf吸引的资金量不断增加

策略原理：分两个层面的轮动，第一个层面是风格和资产类别选择，是否持有美股、黄金，是否持有微盘股、高股息、成长股、主题类选择、行业选择，在这个层面制定；第二个层面是选定板块以后，板块内的溢价差额套利、顶底网格等；相对来说目前比较成熟的是第二个层面里的溢价套利，经过4个月的验证，基本能达到月均2%的超额，顶底网格判断目前需要进一步量化。第一个层面的判断需要较多的主观判定，这里能做的就是选择跨度至少要一个月，避免出现追涨杀跌

2）微盘股策略：

选择理由：从24年的情况来看，微盘股受到政策压制，波动性在加大，不过随着ipo减速和量化资金比重的增加，以及微盘股的长期高抛低吸逻辑的稳定性，这个策略在25年仍然会存在波段性的机会，如果有合适策略23月可以做少量试盘，微盘股的行情和是长的投机氛围关系比较大，一般选择财报或预告结束的一到两个月参与

3）高股息低市盈率策略、打板策略：

这两个策略保持模拟盘跟踪，验证通过后再考虑实盘

二、策略执行

2025年策略执行方面重点需要提升包括两个方面

1）主账号禁止手工交易，除做T需要，否则禁止主账号手工开新仓

2）风格资产类的选择最少以月为单位，增加辅助的量化分析，禁止追涨杀跌

3）套利方面进一步研究机会，聚焦到ETF方面

25年收益目标：以沪深300和红利低波指数作为基准，追求15%以上的超额收益