25年上半年总结及7月份计划

2025已经过去一半，由于昨天加班发版到凌晨，今天补一下半年和月度的总结

上半年的情况：

	量化账号	手工账号	账户合计	沪深300	红利低波	上证指数	创业板
半年涨幅	12.25%	-4.76%	约9.3%	0.03%	3.16%	2.76%	0.53%
6月涨幅	7.91%	4.63%	约7.3%	2.5%	1.09%	2.9%	8.02%

上半年相对沪深300超额大概为9%，相对红利低波的超额为6%，2021年以后时隔四年实现了的首个上半年度盈利，特别量化账号实现了约10%的超额目标，超过及格线，值得小高兴一把。去年9月底到现在整体反弹了约30%，与多数指数持平，整体上账户表现在往好的方向发展。

不足的方面：上半年有一个比较大的操作失误，即4月9日贸易战激化以后出现恐慌程序加量化程序误操作，导致了大概5%左右的额外损失，此外机器人等成长板块在3月20日见顶后没有及时减仓，大概造成了5%的额外损失。手工个股账号表现继续拉跨

做的好的方面：在策略执行方面，这个账号上半年基本上是按量化策略执行，加部分主观择时。前期为主观选择行业+量化价差套利，四月份以后改为按组合策略的思路配置了不同周期低相关性几类品种，目前整体上运行结果良好，实盘和组合策略效果偏差不大

需要改进：

1.量化账号的主观择时部分需要尽快量化（主要是强周期的行业ETF需要尽快训练基本面+宏观+事件驱动策略，微盘股策略目前暂时可以先用一四月择时）

2.手工账号继续表现拉跨，后续应继续降低仓位，以这个表现目前接近20%的仓位仍然偏重

3.系统建设方面，上半年乏善可陈，主要还是去年下半年调试成功的java价差策略和微盘股策略mq在跑，下一步需要调通本地交易系统，目前选定vnpy框架

6月份情况

6月份跑赢了沪深三百和红利低波大概5%，跑输主要指数里最强的创业板，考虑到创业板位置比较低，这个成绩算比较优秀。6月主要利润来自微盘股策略和港股创新药

下半年整体策略：

主仓位仍然以etf轮动策略为主，按周期性强弱将股池做如下定性和应对方向，力争做到穿越周期

	周期性	基本仓位	熊市策略	牛市策略
黄金	弱，独立，可对冲股票	10%	基础+避险	基础
红利低波	弱，穿越牛熊	10%	基础+避险	基础
纳指	长周期，可对冲A股港股	10%	对冲	对冲
银行/电力等	弱，熊市防御可选	0%	避险	无
微盘	独立，资金政策敏感	30%(带择时)	基础	基础
互联网	中，牛市主仓，做上升期	0%~20%	短	基础
医药/消费	中长，均衡	0%~20%	中短	基础
芯片	中短，长期波段品种	0%~10%		波段
机器人/AI	中短，产业景气度类	0%~20%		波段
军工/游戏	周期性和波动性明显，偏事件驱动类	0%~10%		事件波段

预计7月份，市场将轮动到成长股反弹，暂时保持目前的仓位，仓位调配只在后面五类里微调，具体如下

一、市场温度

中美出现缓和，伊以停战 ☆

经济数据好坏互显 利好程度 ☆

政策面有宽松预期，但是也没有充分落地 ☆ ☆ ☆

A股市场表现：延续反弹态势，刚刚经历一波小调整，最近几日反弹明显

外盘：全球温和修复，纳指新高，黄金走强后回调

二、个人状态

是否过度乐观：否

是否过度悲观：否

三、策略进化

多策略组合稳定性效果比较明显，继续按这个框架的思路配置相关性低的上升期不同周期资产

对目前手工决策ETF轮动，需要尽快有量化落地的策略

三、7月份计划

板块基本维持不变，三成弱周期对冲，医药互联网年度主仓位，微盘配基本仓位，军工芯片做中短波段

手工操作：

医药、互联网

具体标的：百济神州、安克创新、长江电力

7月份整体预期市场会有较为明显的反弹，不过整体大的风格还是轮动上涨，因此继续采取比较均衡的配置，相对6月增加成长类和事件驱动类品种的比例

PS：记录一些感想

刚刚看到了23年10月份以后的一些留言，其实在两年前基本上已经基本上判断出了大趋势，但是实际操作确实没有止住下跌的趋势，这不禁让人思考，目前的半年的好转到底是市场好转了还是个人的策略和操作提升了

首先，四月份以后跟踪的多策略组合揭示了一个之前忽略的常识，不相关资产的组合能够降低风险，穿越周期。这里除了数学上的概率还有一个重要趋势，就是这个世纪的世界，资本的力量已经比上个世纪强大的更多，有巨量的财富需要找到能够升值的资产，这种情况甚至不受局部战争和大流行这种规模的天灾人祸影响，也就是说除非极小概率事件发上，你总能找到能够增值的资产，黄金、美国科技股、中国红利股，这个情况就使得像这种简陋的多策略组合就能产生非常好的业绩；

其次，尽快停止失败的策略，实际上23年到现在（从入股市以来也一样）手工操作的股票一直都是亏损的，这里包含了个人对基本面洞察能力，情绪感知和控制能力等复杂因素，不是短时间能改进或纠正的，因此应该尽快缩小规模降低风险；

此外，逻辑驱动的重要性，无论是国际形势和美国政策对黄金的长期支撑，还是deepseek对国内科技股的支撑，或者9月3日阅兵对军工股的刺激，都需要明确的逻辑，这个逻辑驱动也是现在的朴素量化里缺少的，而大模型却又能具备的能力，这个是后续重要的补充方向；

最后，对风险无论怎么重视都不为过，24年年初微盘股的暴跌证明，风险就是风险，包括现在高位的美股，如果不想放弃这块利润，应对这种风险的最好手段就是无关资产对冲